У российского автопроизводителя получился отчёт с неожиданным сочетанием цифр. За первое полугодие 2026 года выручка группы «Соллерс» выросла на 29% и достигла почти 33 млрд рублей. Только продажа автомобилей принесла 28,9 млрд — почти в полтора раза больше, чем годом ранее.
Однако вместо прибыли компания получила чистый убыток в 2,7 млрд рублей. Это в 2,2 раза больше прошлогоднего убытка.
Причина видна между строк отчёта: вместе с выручкой ещё быстрее выросла себестоимость, а валовой прибыли оказалось недостаточно для административных и финансовых расходов. Новые модели уже увеличивают автомобильную выручку, но пока не вернули всему бизнесу прежнюю рентабельность.
Продажи выросли, запас прибыли — нет
Выручка — это все деньги, полученные от покупателей, а не заработок владельцев компании. Из 32,985 млрд рублей сначала нужно оплатить производство машин и комплектующих. В первом полугодии себестоимость продаж «Соллерса» выросла на 45,5% и достигла 29,5 млрд рублей.
После её вычета осталось 1,63 млрд рублей валовой прибыли — на 23,6% меньше, чем год назад. Затем идут другие расходы. Общие и административные затраты увеличились до 3,8 млрд рублей, финансовые расходы превысили миллиард, включая 905 млн рублей процентов по кредитам.
В результате операционная прибыль в 48 млн рублей годом ранее превратилась в операционный убыток 1,96 млрд. EBITDA, то есть прибыль до процентов, налогов и ряда бухгалтерских начислений, сократилась с 1,368 млрд до 123 млн рублей. Рентабельность по этому показателю упала с 5,4 до 0,4%.
Проще говоря, оборот стал больше, но с каждых ста рублей выручки у компании почти ничего не оставалось ещё до обслуживания долга и налогов.
Почему автомобилей продали дороже, а рынок всё равно мешает
Доходы от реализации транспортных средств выросли на 47,9%, до 28,9 млрд рублей. Одновременно остальные направления просели: выручка от комплектующих уменьшилась на 30,7%, от двигателей — на 51,8%, от услуг — на 8,7%.
«Соллерс» особенно зависит от коммерческого транспорта и внедорожников. А именно рынок лёгких коммерческих автомобилей в первой половине года сократился на 19,4%. По подсчётам «Автостата», продажи марки Sollers в этом сегменте уменьшились на 18,6%, до 2586 машин, УАЗ — на 28,9%, до 4106.
Рост денежной выручки при снижении количества проданных машин не является противоречием. На него влияют цены, появление более дорогих моделей и изменение структуры поставок. Но слабый рынок заставляет производителей бороться за покупателя и не позволяет свободно перекладывать любой рост затрат в цену автомобиля.
На что «Соллерс» тратит переходный период
Компания одновременно расширяет модельный ряд и пытается перенести в Россию больше производственных операций. В Елабуге и Ульяновске начался выпуск минивэнов SF1 и пикапов ST8 с автоматической коробкой передач по полному циклу. В Ульяновске запущены производства кузовных деталей, сидений и компонентов безопасности.
Новая прессовая линия рассчитана на 800 тысяч штамповочных операций в год. На ней из российского оцинкованного металла делают кузовные элементы для пикапов ST6, ST8 и ST9, позднее — для внедорожника S9 и автомобилей УАЗ. Сам проект «Штамповых технологий» потребовал 1,1 млрд рублей, из которых 850 млн предоставил Фонд развития промышленности в виде льготного займа.
Но было бы неверно просто вычесть эти инвестиции из прибыли и объявить их причиной убытка. Строительство предприятия, покупка оборудования и текущие расходы отражаются в отчётности по-разному. Опубликованный релиз не раскладывает увеличение убытка по отдельным новым заводам.
Зато общая логика понятна: «Соллерс» несёт расходы сегодня, чтобы меньше зависеть от привозных кузовных деталей, коробок передач и других компонентов завтра. Окупится ли эта ставка, решат объём производства и спрос, а не сам факт запуска линии.
S9 должен показать, сработала ли ставка
В сентябре компания планирует начать в Ульяновске серийное производство рамного внедорожника Sollers S9. Его будут штамповать, сваривать, окрашивать и собирать на площадке УАЗ. Обещаны бензиновый и дизельный двигатели, восьмиступенчатый автомат, пяти- и семиместные версии.
При этом S9 не является автомобилем, созданным полностью с чистого листа одной российской компанией. Он разработан при участии технологического партнёра на базе пикапа ST9; сама группа подчёркивает российский инжиниринг на финальном этапе и постепенную локализацию компонентов. Производство в России и происхождение всей конструкции — не одно и то же.
Для «Соллерса» новинка важна по двум причинам. Во-первых, дорогой внедорожник способен принести больше выручки на одну проданную машину. Во-вторых, он должен загрузить новые штамповочные, сварочные и окрасочные мощности. Но пока неизвестны ни серийная цена, ни план продаж, поэтому заранее обещать быстрый выход в прибыль нельзя.
Первое полугодие показывает не крах компании, а дорогой и рискованный переход. Автомобильная выручка действительно растёт, новые производства запускаются, однако финансовый запас почти исчез: EBITDA осталась положительной, но её рентабельность составила всего 0,4%. Теперь «Соллерсу» недостаточно просто выпускать больше моделей — нужно доказать, что их можно продавать с нормальной маржой.
Источники: финансовые результаты ПАО «Соллерс» по МСФО; «Финмаркет» — подробности отчётности; «Автостат» — рынок лёгких коммерческих автомобилей; «Соллерс» — о производстве S9 и новой прессовой линии; производственные активы группы.
